香港联交所上市的蒙牛乳业和雅士利国际近日双双停牌，称有待发布有关公司内幕消息的公告。如此巧合使得蒙牛收购雅士利的传闻甚嚣尘上，这已经是蒙牛乳业一年时间内第4次牵涉收购案，其产业重组步伐明显加快。

双方对此收购传闻均未予明确置评。蒙牛集团媒体关系负责人16日对记者表示，临时停牌是因为工作需要，详细情况须看香港联交所公告，现在没有更新的消息。

不过，在业内人士看来，此起收购案几无悬念。中商流通生产力促进中心奶业分析师宋亮告诉《经济参考报》记者，蒙牛此前与欧洲企业合作推出的奶粉产品卖得不好，收购雅士利是希望把奶粉业务的短板补齐，盈利能力也会得以增强。

2012年，蒙牛乳业实现收入360.80亿元，其中液态奶收入达到323.37亿元，占比为89.6%，冰淇淋收入占8.8%，包括欧世蒙牛奶粉在内的其他乳制品收入仅占1.6%。反观最大的竞争对手伊利股份，其奶粉及奶制品业务收入去年达到44.84亿元，在总体营收中的占比超过10%，而且毛利率水平大幅超过液态奶。

据了解，蒙牛一直希望在继续做强做大液态奶核心业务的基础上，加速加大奶粉业务的发展力度，未来形成有贡献的板块，而拥有品牌和渠道优势的雅士利被认为是一个不错的选择。

雅士利集团主要生产和销售婴幼儿配方奶粉产品及营养食品，旗下两大系列品牌的销售区域主要集中在二三线城市，而且以三线城市的销售增长最快。2012年，雅士利营业收入为36.55亿元，奶粉毛利率高达50%以上。

此外，根据工信部日前发布的提振奶粉行动方案，将引导婴幼儿配方乳粉优势企业实施强强联合、兼并重组，提高产业集中度。宋亮认为，雅士利业绩增长较快，处于发展的上升期，本身并不愿意被整合，所以蒙牛收购雅士利背后应该还有政府部门的推动。

值得注意的是，在过去整整一年时间里，从国外乳业巨头到上游养殖企业，再到奶粉生产企业，蒙牛与国内外乳制品企业频频传出“收购”消息。

2012年6月15日，蒙牛乳业与丹麦乳品企业爱氏晨曦签署战略合作协议，后者通过收购私募股权基金所持股份，以22亿港元入股蒙牛，持股约5.9%，成为继中粮之后的第二大战略股东。

今年5月8日，蒙牛乳业宣布，增加对中国最大的奶牛养殖企业现代牧业的股份，增持后从原有的1%增至28%成为现代牧业最大单一股东，增持的交易金额约为32亿港元。

5月20日，蒙牛乳业发布消息称，达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。

宋亮认为，蒙牛的一系列动作是为了自身转型，实现国际化(引入爱氏晨曦和达能)、全产业链(增持现代牧 业)和 全 行 业 覆 盖(收 购 奶 粉 企业)，从而发挥“杠杆效应”，增强抵御经营风险和市场风险的能力。

(经济参考报)