9月17日，此前欲增资陕西白酒龙头——陕西杜康酒业集团有限公司（以下简称陕西杜康）的西安饮食（000721.SZ）发布公告，拟终止双方签订的《增资扩股意向协议》。

此前的6月20日，本报记者亲赴陕西白水调查发现，上述参股方案背后存在诸多疑点。西安饮食拟重金增资的杜康酒业，实际上仅为白水杜康体系内的白酒销售公司，该公司既不具有杜康酒研发产销能力、也未拥有白水杜康系列商标权。

三个月后，西安饮食最新发布公告中亦侧面承认陕西杜康现有体制存在问题，其在公告中指出，陕西杜康拟对自身及其关联企业进行系统性的资源整合，理顺有关产品商标、生产加工、销售渠道等诸项重要的企业管理环节，最终将所有涉及“白水杜康”产品商标、生产加工、销售渠道等完整的产业链条整合集中到一个法人实体内。

该整合实际为西安饮食后续增资埋下铺垫，后续合作在“双方待共同认可的增资扩股条件成熟时另行议定，包括并不限于增资扩股、并购、股权置换等方式”。

尽管西安饮食对增持陕西杜康颇为执着，但受年内白酒行业不景气大环境影响，今年二季度，陕西杜康的销售却出现大幅下滑，由2012年同期的72.2万美元下降到了2013年的56.7万美元，同比下降了20%左右。

“我想，白酒行业的下行让西安饮食对于目前增资入股杜康酒业产生了新的看法吧，西安饮食对于现在的形势估计不足。”一位券商研究员对记者指出。

行业下行之际，偏执收购一家三线白酒厂商，西安饮食意欲何为？对此记者致电公司证券部，但该部门工作人员以公司所有对外回复均由董秘负责，目前董秘不在为由拒绝记者采访。记者随即拨打董秘李虎成电话，但其一听到记者身份随即挂断电话，而记者随后发给其的采访短信亦石沉大海。

执着收购

从公告情况来看，对于本报之前报道的关于陕西省杜康酒业集团的乱象，西安饮食聘请的律师团队也有所注意，不过此次结构整合无疑也是为西安饮食下一步增资杜康酒业集团做准备。

其在公告中指出，陕西杜康的关联企业将以整合方式，理顺有关产品商标、生产加工、销售渠道等诸项重要的企业管理环节，最终将所有涉及“白水杜康”产品商标、生产加工、销售渠道等完整的产业链条整合集中到一个法人实体内。而完成整合后，陕西杜康及关联方将赋予西安饮食增资扩股权利。

作为互换，增资扩股后陕西杜康将利用自身的销售渠道代理销售西安饮食“西安饭庄” 系列品牌的稠酒产品。而西安饮食则利用自己的销售渠道代理销售“白水杜康”系列品牌的白酒产品。同时西安饮食将会结合其上市公司的企业管理经验，为陕西杜康酒业集团及关联企业提供咨询及帮助。

但对于西安饮食的执着增资，一位长期跟踪该公司的券商研究员却对记者指出：“我并不看好西安饮食与陕西杜康后续的合作，尽管目前是暂时停止增资了，但是后续来看，增资一个区域性品牌并不能为西安饮食传统业务的改善打开局面。”

转型风险

今年上半年，国内餐饮行业的形势一片惨淡，第二季度受禽流感以及地震影响，外出就餐及出游情况均有所影响，另外一方面，国家严控“三公”消费，对高端餐饮业务影响明显，以湘鄂情为例，其上半年营业收入同比上年下降38%的同时，更是亏损220325322.14元。

西安饮食自身也未能幸免，公司2013年上半年营业收入2.87亿元，同比下降4.71%；其中第一季度和第二季度的单季收入增速分别为0.83%和-9.51%，增速在第二季度放缓。“西安饮食之前几年一直在扩大业务，增加门店，向全国范围推广，但是最终也没成型。今年餐饮行业情况这么差的情况下，转型更是难上加难。”前述研究员告诉记者。

而白酒行业的颓势相比餐饮来讲有过之而无不及，作为白酒龙头股的贵州茅台股价自中报发布之后一路下跌至143元，创了近年来的新低。东北证券发布的一份白酒行业研报更是称白酒行业还未见底，静待冬季来临。

记者在OTCC的官网，查询到了中国杜康（CDKG）最新一期的2013年半年报，其中数据也显示最近三个月第二季度，白水杜康的销售额由2012年的72.2万美元下降到了2013年的56.7万美元，同比下降了百分之二十左右。

“即使谈白酒业的复苏，那一定从一线白酒商开始，现在大家也仅是对贵州茅台、五粮液的后续复苏谨慎乐观，但对于二三线白酒商，他们的寒冬不知何时能够正式度过。你看之前酒鬼酒中报后的机构撤离就很说明问题了。”一位白酒行业研究员对记者表示。

在此情况下，西安饮食低谷期的增资突围显得颇为仓促无奈。“寒冬之下的相互抱团无疑不是明智之举，西安饮食和杜康酒业的合作我还是不太看好。”前述餐饮行业研究员直接指出。（21世纪经济报道）