根据银率网最新公布的数据，11月份(2013年10月29日至2013年11月28日)共计3207款理财产品到期。其中2332款产品披露到期收益数据，在披露到期收益数据的产品中，2321款产品达到了预期收益，达标率为99.53%。未达最高预期收益率的11款产品均为结构性理财产品，其中招商银行8款，广发银行3款。

银率网数据显示，招商银行未达标的理财产品均为“焦点联动”系列产品，从挂钩标的来看，挂钩汇率的产品占5款，挂钩黄金的产品占3款。在这8款未达标理财产品中，有5款属于区间累积型产品，其中，实际收益率最高的是5.13%，离该款产品的最高预期收益5.4%，仅差0.27%；实际收益率最低的是2.91%，离该款产品的最高预期收益5.2%，差2.29%。

另3款未达最高预期收益的则为看跌型产品，这3款产品最终的实际收益率都仅为0.4%，与最高预期收益率6%或6.5%差距较大。

值得注意的是，这已经不是招行“焦点联动”系列产品首次“中招”。根据普益财富的统计，今年10月到期银行理财产品共计3596款，2244款公布了到期收益率，其中有14款未实现最高预期收益率，招行在其中占10款，且这10款均为“焦点联动”系列产品。

该系列的多款产品未达最高预期收益引发了市场质疑。

有投资者表示，招行产品频频未达最高预期收益率，表明其产品设计不成熟，且没有全面充分考虑到产品可能出现的各类风险问题，以及银行的投资运作能力不强。

对此，招行总行金融市场部相关负责人12日在接受《经济参考报》记者采访时表示，在10月及11月到期的焦点联动系列产品发行时，即今年7、8月份市场判断美国有较大机会在今年四季度开始退市(即逐步从量化宽松政策中退出)，而这一观点亦广为客户认同，所以在挑选产品标的物及市场方向时招行主要以看涨美元为基础。至10月初，美联储出乎市场预期没有采取任何退市行动，市场对美元顿现信心不稳，导致非美货币及黄金出现一波反弹，负面影响期内到期产品。

该负责人表示，挂钩型结构化产品本身是浮动收益的概念，产品收益会随挂钩标的物表现而浮动，因此，并非看跌型的产品便较难达到设定最高收益。他以招行三季度到期焦点联动系列结构化产品为例，28款挂钩汇率和挂钩黄金的看跌型产品中，有18款达到设定最高收益。此外，他还指出，招行为零售客户提供看跌型产品其中考虑因素有两点：一是零售客户资产端的实物敞口一般为持有方(以持有实物黄金及持有美元为主)；二是零售客户普遍缺乏能做看空对冲的途径。看跌型挂钩结构化产品能在一定程度上为零售客户提供实物敞口看空对冲，从资产配置及投资管理角度提供有效风险对冲手段。

上述招行金融市场部相关负责人表示，挂钩型结构化产品组合灵活多变，能作为强化资产配置及投资管理的重要手段，是境外银行发售的主流理财产品形式。只要消除现存理解误区，突出挂钩型结构化产品本身“浮动收益”的概念，强调产品收益会随挂钩标的物表现而浮动，同时银行在与客户沟通过程中特别强调产品收益波动风险，且必须阐明产品最终收益取决于挂钩标的物表现，避免采用“预期收益”等概念，让客户充分明白产品风险收益关系，这才是保障挂钩型结构化产品能持续健康发展的方向。（ 经济参考报）