江淮汽车经营上正面临着困境，其今年前4月的汽车销量较去年同期已惨遭腰斩。与此同时，公司宣布战略转型，将重心从乘用车回归到商用车，但其之前对轿车板块的巨大投入已令其积聚了较大的财务风险

《投资者报》实习记者 杜善友

近期，安徽江淮汽车股份有限公司(以下简称“江淮汽车”)备受市场瞩目。一方面公司控股股东江汽集团的整体上市计划被炒得沸沸扬扬；另一方面公司被央视《焦点访谈》曝光了“国四造假门”。

除了上述事件的影响，事实上，江淮汽车在经营上也正面临着困境。其今年前4月的汽车销量较去年同期下滑了57%，惨遭腰斩。

与此同时，江淮汽车再度宣布战略转型，将重心从乘用车回归到商用车，但是之前对轿车业务的重视、对轿车板块的巨大投入，给江淮汽车带来的是盈利下滑和财务风险的积聚。

前4月轿车销量腰斩

2014年5月7日，江淮汽车发布4月产、销快报。快报显示，4月份，江淮汽车轿车产量为3571辆，比去年同期下降51%；销量为3221辆，比去年同期下降59%。截止到4月底，公司轿车2014年累计产量22815辆，比去年同期下降56.7%，2014年累计销量22007辆，比去年同期下降57.3%。

值得一提的是，4月份的产、销量为年初以来的最低值，与1月份的产量7513辆、销量8354辆相比，已经腰斩。

4月11日，江淮汽车总经理项兴初宣布，江淮“十二五”期间不再扩张乘用车产能。与此同时，江淮还将对现有的乘用车产品进行整理，把发展的重心进一步聚焦到轻卡、SUV、MPV三大核心业务上。

一边是轿车产、销量连续大幅下滑，一边是乘用车产能扩张止步，江淮汽车的轿车业务受到了两面夹击。

然而，4年前，轿车业务是江淮汽车的战略业务产品。2007年11月，江淮汽车首款轿车“宾悦”正式上市，之后2008年11月又推出“同悦”系列，2009年10月，推出“和悦”系列，2010年12月又推出了紧凑型轿车“悦悦”。

在新车型不断上市的同时，江淮汽车乘用车的产能也在迅速扩张。2007年，公司在建工程项目中轿车业务包括年产5万辆轿车项目，预算投入4.5亿元；轿车项目相关配套设施，预算投入金额5800万。2008年，公司在建工程项目中轿车业务新增年产10万辆经济型轿车项目，预算投入3亿元；经济型轿车新车型模夹具项目，预算投入4.6亿元。2011年，公司在建工程项目中新增乘用车基地扩建项目，预算投入21.8亿元。公司在2010年度报告中，关于其“十二五”规划的发展描述为，“巩固发展以轻卡和瑞风商务车为主体的核心业务，稳健发展以轿车为主体的战略业务，主动布局新能源汽车。”由此足以看出，公司对轿车发展的重视。

在轿车的销量上，2007年~2013年，分别为460辆、1.17万辆、6.56万辆、11.65万辆、14.59万辆、13.83万辆、11.54万辆，2008年~2013年，轿车销量同比增长率分别为24.4倍、4.6倍、78%、25%、-5.2%、-16.6%。值得注意的是，自2013年1月，公司轿车单月销量达到顶峰18799辆后，轿车的单月销售就开始下滑。

2013年央视3?15晚会曝光了江淮汽车旗下同悦轿车存在钢板生锈的安全隐患问题，主要是因为江淮汽车在生产同悦时使用普通钢板替代了防腐性更强的镀锌钢所导致。

受该事件影响，江淮汽车的轿车销量迅速下滑。2013年4月，公司轿车单月仅销售7794辆，同比大幅下滑31%。2013年4月~2014年4月，江淮汽车的月度销量同比数据皆为负数。

其中，2013年9月~2014年4月，轿车月度销量同比数据分别为-48%、-35%、-53%、-51%、-56%、-62%、-54%、-59%，下滑数量可谓触目惊心。2014年1月~4月，公司轿车累计销量仅有22007辆，比去年同期下降57%，遭遇腰斩。

发动机问题普遍却拒不召回

根据中国汽车质量网的统计，2010年1月1日~2014年5月1日，在投诉数量排行榜中，江淮汽车的和悦以1004条投诉量名列第8位。其典型故障是发动机电子油门延迟、发动机怠速不稳、发动机异响、前后桥及悬挂系统减震器异响。

关于发动机电子油门延迟，一位车主在2014年4月6日的投诉中称，“新车就出现电子油门延迟，踩油门1~2秒后油才加起来，费油，且对安全有影响，刷过ECU后故障依旧，我忍很久了。”

另一位车主则投诉称，“这个车油门有严重的延时，每次加油都慢一拍，等红绿灯都不敢熄火，因为熄火后发动很容易窜车。换挡踩下离合时转速猛一升高后就降下来，工作台有异响。”

发动机电子油门延迟的危险是显而易见的，正如上述车主所述，等红绿灯都不敢熄火，否则一旦窜车，很容易追尾前方车辆。然而，不仅是和悦出现电子油门延迟的问题，同悦车也被投诉有此问题。

根据国务院2012年审议通过的《缺陷汽车产品召回管理条例(草案)》规定，批量汽车产品普遍存在安全使用质量问题的，应当立即停止生产、销售、进口，由其生产者实施召回，并及时发布产品缺陷信息。

在被2013年央视3·15晚会曝光同悦轿车存在钢板生锈的安全隐患问题后，江淮汽车向质检总局备案召回计划，决定自2013年3月30日起，召回2008年11月15日~2011年12月31日生产的同悦轿车，涉及数量11.7万辆。 江淮汽车表示，将对召回范围内所有车辆进行免费检查，对检查中发现已锈蚀的车辆，采取更换改进后的车身覆盖件的办法给予解决，对锈蚀严重的车辆，将免费更换改进后的车身。未锈蚀的车辆，采取在车身门槛内腔注入防护蜡的方式给予防锈保护。

然而，对于上述客户重点投诉的发动机电子油门延迟、发动机怠速不稳、发动机异响、前后桥及悬挂系统减震器异响等问题，江淮汽车通常只是让客户去4S店进行检修。对此，有些客户表示强烈愤慨。一位车主表示：“天稍微有点冷时，冷车启动后一、二档加油时开始没反应，几秒后车子快速向前冲，二档怠速时不加油门，速度比平常快很多，感觉控制不了，有一次就是因为这样还碰了路人，该车存在安全隐患，强烈要求厂家召回。”

《缺陷汽车产品召回管理条例(草案)》对生产者隐瞒汽车产品缺陷或者不按规定召回缺陷汽车产品的行为规定了严格的法律责任。

规模翻番利润下降

2014年4月，在合肥举行的江淮汽车北京车展品牌日上，江淮汽车发布了最新的“十二五”目标，下调了汽车销量。在江淮汽车下调的“十二五”战略目标中，最新目标是在2013年实现销售50万辆的基础上，2015年实现70万辆销量，2017年冲击100万辆。

而其2010年12月发布的江淮汽车“十二五”规划中，到“十二五”期末，江淮汽车计划实现整车销售160万辆，销售收入达1000亿元，在汽车行业率先实现由中国制造向中国品牌的跨越。轿车销售的大幅下滑，无疑给江淮汽车原来目标的完成拖了严重的“后腿”。

虽然自2013年，江淮汽车便宣布将战略重心从乘用车回归到商用车，但是之前对轿车业务的重视、对轿车板块的巨大投入，给江淮汽车带来的是盈利下滑和财务风险的积聚。

在江淮汽车尚未将战略重心从乘用车转到商用车之前，2007年~2012年，江淮汽车的营业总收入从142.7亿元增加到291.3亿元，增长率为104%；资产规模从75.3亿元增加到195.7亿元，增长率为160%。营业总收入和资产规模的翻倍却没有带来营业利润的大幅增加。2007年~2012年，江淮汽车的营业利润从3.9亿元减少到3.0亿元，增长率为-22%。而同期资产负债率却从45.7%提升到68.6%，而整个汽车行业资产负债率平均水平在55%左右。

公司在2012年度报告中表示，“由于公司受同悦召回等影响，报告期内公司实现归属于母公司净利润4.95亿元，同比下降20%。”可能面临的市场风险为“行业整体增速趋于平缓，市场竞争进一步加剧，尤其自主品牌轿车仍将面临较大经营风险”。

2013年，江淮汽车将战略重心从乘用车回归到商用车后，营业利润有了较大幅度的提升。2013年，江淮汽车营业总收入为336.4亿元，同比增长15.5%；资产规模为236.7亿元，同比增长21.0%；营业利润为8.5亿元，同比增长183.2%。但是，资产负债率进一步上升到70.4%。

电动车内部定向销售

特斯拉的搅局引发了市场对电动车的青睐。各大车企纷纷推出自己的电动车，以求把握下一个重大的汽车发展机遇。江淮汽车在其2013年度报告中表示，2013年公司成功销售第四代纯电动车1000余台，自2010年上市以来，累计销售超过5000台，继续保持在全国新能源汽车示范运营的领先地位。

国泰君安证券在其2014年4月的研究报告中表示，“公司在新能源汽车技术上的积累时间和销量远超竞争对手，自2002年至今已推出电动车iEV四代产品，累计销量5300多台。预计公司第五代电动车iEV5将于2014年底上市，iEV5是全新设计的新能源汽车，性能更好，续航里程提高到200公里，最高时速提高至120公里，而成本增加幅度仅在15%左右。预计2014年公司电动车销量将超过2500台”。

然而，据相关媒体报道，江淮汽车董事长安进曾经表示，“所有的供应商、所有的经销商，都要买我们的电动汽车。要不然，我们怎么有那么大的推广规模呢？”在被问及累计销售的约5300辆纯电动车中有多少是真正的私人消费者时，安进简单地回答道：“很少。”

也就是说，江淮汽车累计销售的5300辆纯电动车基本是通过内部销售或者定向销售的方式解决的。很显然，虽然销售量较大，但内部销售或者定向销售这样的方式并不代表市场对其电动车真正的认可。

根据北京市公布的新能源汽车目录显示，目前有7款车型可供消费者选择，包括北汽E150EV、比亚迪e6、腾势EV、江淮和悦iEV、北京C70GB、之诺1E和荣威E50。其中，比亚迪e6最高时速为140公里，综合工况下单次充电续航里程为300公里；江淮和悦iEV最高时速为95公里，综合工况下单次充电续航里程为160公里。可见，从最高时速和续航里程这两项技术指标看，江淮和悦iEV相对于比亚迪e6尚存在较大的差距。■

(投资者报)