昨日白银行情整体呈现冲高回落走势。亚盘阶段，贵金属小幅攀升后维持整理走势，临近欧盘，行情开始快速拉升，法国统计局公布的数据显示，法国3月调和CPI年率升幅放缓至0.7%，为去年10月以来最低水平，对贵金属构成一定程度的利好，支撑贵金属延续反弹走势。而后白银维持高位窄幅整理。临近美盘，行情再度拉升，并创下当日新高。美盘公布的初请失业金不及预期，暗示美国就业复苏强劲，贵金属承压回落，最终伦敦银日线级别收一根带有长上影线的小阳线。

市场关注

当前市场的焦点主要包括欧元区是否会加大宽松政策，美国何时加息以及乌克兰的局势会否进一步恶化。昨日欧央行德拉基表示，欧元区通胀预期仍牢牢受控，与欧洲央行的目标一致；同时也不排除采取宽松举措。而美国方面，周四公布的会议纪要态度偏向鸽派，而昨日初请失业金人数大幅下降，暗示就业市场的进一步复苏。本公司研发部认为：欧央行行长德拉基的讲话体现他对欧元区通胀率上升的信心，宽松政策短期内料将不会实行。而美联储会议纪要显示，未来加息预期可能将与通胀率挂钩，因而就业市场的复苏暂时不足以影响加息预期。

宏观经济

欧洲方面，主要关注欧央行是否会进一步放宽货币政策。昨日欧央行德拉基表示，欧元区通胀预期仍牢牢受控，与欧洲央行的目标一致；同时也不排除采取宽松举措。本公司研发部认为：欧央行行长德拉基的讲话体现他对欧元区未来通胀率上升的信心，虽然他也表示不排除进一步宽松举措，然而近期内欧央行料将不会进一步放宽政策。

而美国方面，维持宽松政策的时间以及何时加息仍是市场的主要关注点。昨日的美联储会议纪要显示，所有货币政策委员会成员都想要替换现有的首次升息门槛，并很有可能替换为2%的通胀率水平，而目前通胀率未有上升迹象。而昨日初请失业金人数大幅下降，暗示就业市场的进一步复苏。本公司研发部认为：美联储会议纪要显示，有可能将2%的通胀率作为加息门槛，且多数委员认为通胀风险偏于下降，暗示宽松政策还将维持较长时间，就业市场的复苏暂时不足以影响加息预期。

行情解析

美白银连昨日报收一根带长上影线的小阳线，行情大幅反弹，创出新高，而后在上冲至接近整理区间上轨2050附近后开始回落，且回落幅度也较大，最终形成长上影线。表明行情在整理区间上轨附近存在较强的阻力，昨日行情未能突破上方阻力。而与前一日行情结合着看，可以看出这两日的行情波幅较之前要大很多，行情即将突破整理区间。而行情在长期整理的情况下，多头的力量被消耗殆尽，以整理代替了反弹。行情未来继续下探的可能性较大，因而当前应转变操作思路，逢高做空。

投资策略

现货白银：昨日行情冲高回落，上方面临较大阻力，目前应以逢高做空为主。具体操作上，建议投资者待天通银反弹至3990-4020区间滞涨后入场做空，仓位3成，止盈60点，止损30点。

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